За 8 месяцев 2010 года промышленное производство в Украине выросло на 10,9%. Это первый позитивный сигнал из реального сектора, который дает надежду на более уверенный рост в промышленности уже до конца года, сообщили в рейтинговом агентстве Эксперт-рейтинг.
"Правительству Украины удалось остановить экономический спад и, скорее всего, 2010 год станет переломным для украинской промышленности. В первом полугодии 2010 года рецессия в Украине сменилась медленным и неуверенным восстановлением, этому способствовала стабилизация политической ситуации и благоприятная конъюнктура внешних рынков", - говорится в сообщении агентства.
При этом эксперты отмечают, что основная задача исполнительной власти до конца года - активно стимулировать всеми возможными методами рост промышленности и экспорта. Не исключено, что правительству для стимулирования роста придется задействовать монетарные инструменты и умерить аппетиты в области государственных расходов.
В то же время, говорят эксперты, в настоящий момент в национальной экономике просматриваются две проблемы, которые вносят серьезный диссонанс в прогнозы роста ВВП на 2011 год.
Во-первых, отмечается в сообщении Эксперт-рейтинг, не ясно, будет ли принят Налоговый кодекс, а если и будет, то какую налоговую нагрузку он будет нести на бизнес. Рост налогового давления на промышленность может вызвать обратную реакцию и увеличение доли теневого сегмента.
"Попытки правительства пересмотреть налоговую базу и не совсем транспарентное (открытое) обсуждение правительственного варианта Налогового кодекса остаются для инвесторов существенным сдерживающим фактором. Медленное восстановление экономики и необходимость решать проблему не возмещенного НДС толкают исполнительную власть на изменение правил игры в налоговом поле", - отмечают эксперты.
При этом они объясняют, что любое увеличение налоговой нагрузки на реальный сектор не будет способствовать росту в промышленности. Усугубляют этот фактор и неопределенные негативные ожидания инвесторов, которые не понимают, к чему им готовиться, говорится в сообщении.
"Вопрос с Налоговым кодексом должен быть разрешен как можно быстрее. Нужно не столько быстро принять Кодекс, сколько проинформировать участников рынка о содержании документа", - отмечает агентство.
Во-вторых, говорят эксперты, определенный негатив для экономики сегодня наблюдается от выпуска НДС-облигаций. По оценкам агентства, НДС-облигации стали серьезной альтернативой на рынке облигационных заимствований из корпоративного сектора. На фоне роста банковской ликвидности начал накапливаться "отложенный спрос" на проведение облигационных займов, и около 30 достаточно крупных эмитентов в настоящий момент ожидают, когда ажиотаж вокруг НДС-облигаций угаснет, говорится в сообщении. "Активно занимая деньги внутри Украины, правительство создает реальную конкурентную альтернативу корпоративным займам, тем самым уменьшая потенциал для фондирования реального сектора. В дальнейшем правительство должно избегать огромных выпусков НДС-облигаций, таких например, каким был выпуск в начале сентября 2010 года на сумму 15 млрд грн", - считают эксперты, и констатируют, что это существенная нагрузка на рынок, которая если не полностью блокирует механизм финансирования развития реального сектора, то значительно снижает его потенциал.
В-третьих, продолжает Эксперт-рейтинг, относительно позитивной остается ситуация в банковском секторе: отсутствие новых дефолтов, рост депозитной базы, в т. ч. от населения, а также рост уставных капиталов банков с участием иностранного капитала — все перечисленные факторы позволили обеспечить приток ликвидности в систему.
"Но трагедия состоит в том, что население Украины снова охотнее поверило банкирам, чем банкиры поверили в восстановление реального сектора. За январь-июль 2010 года кредиты, выданные украинскими банками, колебались в диапазоне 709–711 млрд грн. Ситуацию с выдачей новых кредитов корпоративным заемщикам можно было описать как полный штиль", - говорится в сообщении.
Эксперты добавляют, что под давлением проблемных долгов и очень медленной рекапитализации банки не спешили выдавать ссуды новым заемщикам. Агентство верит, что накопление ликвидности в системе и явный тренд по снижению процентных ставок приведут, в конце концов, к росту кредитования экономики со стороны банков.
Однако сейчас, отмечается в сообщении, по итогам 8 месяцев 2010 года, "нам остается лишь констатировать факт: банки не спешат принимать на себя новые риски, и скорее всего по итогам сентября ситуация не изменится".
"Возможно, перелом этой тенденции произойдет ближе к концу года, ведь избыточная ликвидность в условиях снижения ставок делает банковский бизнес операционно убыточным. Тогда же утихнет и ажиотаж вокруг НДС-облигаций", резюмируют эксперты, и добавляют, что у правительства Украины есть неплохие шансы перебороть негативные тенденции.
