Если бы не сдерживающий фактор в лице НБУ, гривня к доллару уже сегодня была бы на уровне UAH/USD 7,5. Макроэкономическая ситуация благоприятно сказывается на будущем гривни. Это дает основания утверждать, что гривню ожидает укрепление. Однако остается ряд факторов, оказывающих давление на национальную валюту. НБУ постоянно, начиная с февраля, выходил на межбанк с целью поддержать американскую валюту, тем самым пополняя свои золотовалютные резервы (ЗВР). И если в апреле мы видели ощутимое укрепление гривни (в целом на 10 копеек), то в мае-июне Нацбанк осуществлял лишь косметические корректировки курса своими интервенциями. Несмотря на превышение объема предложения над спросом на межбанковском рынке, еще месяц назад НБУ считал преждевременным значительное усиление гривни. Регулятор ежедневно корректировал курс на сотые части копейки. Хотя итогом первой половины июня стал откат доллара на межбанковском валютном рынке на одну копейку с UAH/USD 7,92 до UAH/USD 7,91. Самые низкие с 2003 года показатели инфляции (3,7% по итогам в январе-мае), хорошие валютные позиции (выход НБУ на межбанк объясняется не стремлением укрепить доллар, а пополнить исхудавшие ЗВР), и устойчивый экономический рост (по итогам года уровень ВВП ожидается в пределах 3%-4%), являются хорошей подоплекой к укреплению гривни. Позитивные данные по состоянию платежного баланса дополнительно снизили опасения относительно девальвации гривни. Напомним, что по результатам апреля впервые за несколько лет платежный баланс продемонстрировал двойной профицит по своим счетам – текущему и финансовому. К концу июня стало ясно, что можно отпускать доллар в " свободное плавание" . " Я в своих рекомендациях говорю, что если инфляция будет небольшой в июне или дефляция, почему в рынке не будет основания для укрепления курса? Если экономический рост и инфляция менее 1%, я предлагаю рынку не мешать чрезмерно (это делать), если он займется этой работой по укреплению" , - считает руководитель группы советников главы НБУ Владимир Литвицкий. Вместе с тем не стоит ожидать, что гривне предстоит вернуть докризисные позиции. Еще есть достаточно негативных факторов, которые могут оказать давление на национальную валюту. Несмотря на продолжающийся рост объемов экспортных поступлений, удалось сохранить положительное сальдо притока иностранной валюты от нерезидентов. Но их объемы существенно сократились. Одной из основных причин является продолжающийся кризис бюджетов в Еврозоне, что приводит к более дорогим заимствованиям, а попросту говоря к сокращению инвестиций. Но наиболее весомым фактором уменьшения валютных поступлений в Украину является ситуация с мировыми ценами на металл, которые в течение мая снизились на 7-22%. Если учитывать, что доля металлопродукции в украинском экспорте составляет 37% (март 2010 года), то сокращение валютной выручки в июне будет очень чувствительным. Похоже, что эра бесплатных денег подходит к концу. Не удивительно, что иностранные инвесторы спешно распродавали активы по всему миру, в том числе в Украине. Это конечно не повлияет на курсовую стабильность, - массовый выход нерезидентов из украинских гособлигаций в ближайшее время маловероятен. В крайнем случае, НБУ сможет продать часть иностранной валюты из своих резервов в случае резкого роста спроса на нее. Весомым фактором является и внутреннее лобби. Экспортеры не заинтересованы в укреплении гривни, так как это ударит по их выручке. " Укреплять гривню – это залезать в карман к экспортерам, которые являются основными плательщиками налогов" , – считает глава Администрации президента Сергей Левочкин. Учитывая давление всех вышеперечисленных факторов, можно сказать, что гривня укрепится незначительно. При текущих темпах укрепления гривни и макроэкономических тенденциях к концу года курс доллара снизится до UAH/USD 7,8. За счет укрепления гривни можно существенно удешевить закупку природного газа в России и снять напряжение с оплатой за коммунальные услуги населением. Более высокий курс гривни повысит доходы населения в долларовом эквиваленте и облегчит долговое бремя заемщиков, имеющих валютные кредиты. Но самое главное - это то, что укрепление гривни позволит НБУ меньше денег тратить на выкуп валюты на межбанковском валютном рынке, а значит замедлить темп эмиссии гривни. Как видим, в этом году у Национального банка есть все возможности продолжать удерживать обменный курс до конца года. Платежный баланс в этом году будет благоприятным с точки зрения обеспечения этой задачи. Недавние события с получением значительных кредитных средств от России только подтверждают и усиливают это мнение. Остальные макроэкономические показатели вероятней всего будут на прогнозных показателях или даже ниже их. Поэтому наиболее вероятным вариантом курсовой политики в этом году станет поддержание стабильности курса доллара на текущем уровне с возможностью лишь незначительных отклонений от него.
